Von Eric Pedersen, Head of Responsible Investment bei Nordea Asset Management

Mit nur noch wenigen Wochen bis zur Umsetzung des MiFID-Nachhaltigkeitsupdates im August 2022, wurden die Anleger abrupt und brutal daran erinnert, dass geopolitische und Governance-Risiken real sind und berücksichtigt werden müssen. Gleichzeitig wurden bereits Fragen zur ungleichmäßigen Umsetzung der EU-Verordnung über die Offenlegung nachhaltiger Finanzen und des kommenden MiFID-Nachhaltigkeitsupdates aufgeworfen. Wie immer wird NAM unserer langen Geschichte als ESG-Investor treu bleiben und Kunden in ganz Europa und weltweit mit passenden Lösungen unterstützen.

In der Welt der ESG-Investitionen wird 2022 ein Jahr des Wandels werden. Nach mehreren Jahren explosiven Wachstums arbeitet die Branche mit Hochdruck an der Umsetzung der Konzepte, die für das neue MiFID-Regime von entscheidender Bedeutung sein werden.

Ab August können Kleinanleger in Europa von ihrem Finanzberater erwarten, dass er ihnen Fragen zu ihren Nachhaltigkeitspräferenzen stellt. Diese Fragen sollten sich nach Ansicht der europäischen Regulierungsbehörde auf drei Themen konzentrieren: Die wichtigsten negativen Auswirkungen ihrer Investitionen auf Umwelt- und Sozialfragen (PAI) sowie der Anteil der „nachhaltigen Investitionen“ und der an der EU-Taxonomie ausgerichteten Investitionen an einem bestimmten Anlageprodukt. Wie dies in den einzelnen Ländern in der Praxis umgesetzt wird, bleibt ungeklärt, da die Vertriebshändler noch ihre Ansätze bestimmen und die nationalen Regulierungsbehörden in einigen Fällen die EU-Verordnung um sogenannte „Gold-Plating“ (d. h. zusätzliche Anforderungen) erweitern.

Gleichzeitig nehmen Zahl und Komplexität der Anforderungen an institutionelle Investoren in Bezug auf ESG weiter zu. Kurzfristig ist dies insbesondere im Bereich der Portfolio-Dekarbonisierung und der Netto-Null-Verpflichtungen im Fokus. Aber auch soziale Fragen und Biodiversität sind wichtige Themen am Horizont, die Aufmerksamkeit erfordern werden.

Derzeit werfen die Invasion der Ukraine durch russische Streitkräfte und die Folgewirkungen von Sanktionen auf die Energiemärkte Fragen über das Wesen von ESG und die Fähigkeit von ESG-Strategien auf, in verschiedenen Marktszenarien eine überdurchschnittliche Wertentwicklung zu erwirtschaften. Wir bei NAM glauben, dass dies der richtige Zeitpunkt ist, um nochmals zu betonen, dass ESG im weitesten Sinne keine Garantie für höhere – oder niedrigere – Renditen über einen bestimmten Zeitraum ist. In Situationen, in denen der Markt für fossile Brennstoffe durch eine enge Marktlage gekennzeichnet ist, werden Strategien, die keine Öl- und Gasressourcen besitzen, herausgefordert, mit dem Tempo Schritt zu halten. Wenn die Verteidigungsbudgets sprunghaft ansteigen, müssen Strategien, die Aktien aus dem Verteidigungssektor meiden, andere Wege für Investitionen finden. Auf der anderen Seite haben Anleger, die aus ESG-Gründen ein geringes oder kein Engagement in Russland hatten, sowohl finanzielle als auch moralische Vorteile erzielt.

Derzeit werfen die Invasion der Ukraine durch russische Streitkräfte und die Folgewirkungen von Sanktionen auf die Energiemärkte Fragen über das Wesen von ESG und die Fähigkeit von ESG-Strategien auf, in verschiedenen Marktszenarien eine überdurchschnittliche Wertentwicklung zu erwirtschaften. Wir bei NAM glauben, dass dies der richtige Zeitpunkt ist, um nochmals zu betonen, dass ESG im weitesten Sinne keine Garantie für höhere – oder niedrigere – Renditen über einen bestimmten Zeitraum ist. In Situationen, in denen der Markt für fossile Brennstoffe durch eine enge Marktlage gekennzeichnet ist, werden Strategien, die keine Öl- und Gasressourcen besitzen, herausgefordert, mit dem Tempo Schritt zu halten. Wenn die Verteidigungsbudgets sprunghaft ansteigen, müssen Strategien, die Aktien aus dem Verteidigungssektor meiden, andere Wege für Investitionen finden. Auf der anderen Seite haben Anleger, die aus ESG-Gründen ein geringes oder kein Engagement in Russland hatten, sowohl finanzielle als auch moralische Vorteile erzielt.

Alles in allem sind wir nach wie vor davon überzeugt, dass ein umsichtiges Management finanziell wesentlicher Nachhaltigkeitsrisiken das Risiko-Rendite-Verhältnis langfristig verbessert – und wir wissen aus Erfahrung, dass unsere disziplinierte Analyse und Titelauswahl auch in herausfordernden Zeiten eine starke Performance liefern kann. Wir wissen auch, dass in manchen Fällen sogar Dinge wichtig sind, die man nicht mit einem Preisschild versehen kann – und dass uns das SFDR-Konzept der „doppelten Materialität“ genau darauf anspricht.

Auf dieser Grundlage werden wir unseren Anlegern und Vertriebspartnern weiterhin eine umfassende Auswahl an ESG-Anlagen bieten. Wir werden die Daten und Offenlegungen bereitstellen, die zur Erfüllung der Anforderungen von SFDR und MiFID erforderlich sind. Darüber hinaus werden wir auf die Notwendigkeit eingehen, Anlageportfolios in einer Art und Weise zu dekarbonisieren, die eine reale Wirkung erzielt – und gleichzeitig bestrebt ist, eine überragende Anlageperformance zu erzielen. Das bedeutet es für uns bei NAM, ein ESG-Leader zu sein.