Par Eric Pedersen, Directeur de l’Investissement Responsable chez Nordea Asset Management
L’attitude du secteur de l’investissement à l’égard de l’ESG a été transformée en permanence. Après des années à être considérée comme une niche, la durabilité est devenue une considération dominante pour la plupart des investisseurs.
Cependant, alors que les investisseurs sont maintenant parfaitement conscients des nombreux avantages de l’ESG, les philosophies et les approches varient encore considérablement. Cela n’est nulle part plus évident que dans le débat entre engagement et exclusion.
Chez Nordea, nous n’avons pas peur d’exclure des entreprises lorsque nous le trouvons nécessaire, par exemple en raison de violations des normes internationales, ou des normes ESG spécifiques des portefeuilles individuels. Dans le même temps, nous pensons que l’engagement peut être un outil puissant pour encourager un changement positif, tout en protégeant la valeur pour les actionnaires et en améliorant les rendements à long terme.
La question de l’engagement ou de l’exclusion s’est intensifiée récemment lors du sommet sur le climat de la COP26, de nombreux participants appelant les investisseurs à éviter essentiellement tous les émetteurs de carbone élevés – en particulier les entreprises opérant dans le secteur minier. En plus des considérations climatiques, les investisseurs comprennent que l’industrie minière est exposée à de nombreux autres risques importants en matière de durabilité, notamment ceux liés à la sécurité des travailleurs, à la protection de la biodiversité et à la protection des droits de l’homme et des moyens de subsistance.
Néanmoins, même si nous excluons depuis plusieurs années des sociétés fortement exposées par exemple à l’extraction du charbon et des sables bitumineux, nous pensons qu’une exclusion générale du secteur minier serait extrêmement préjudiciable pour l’objectif net zéro. Au contraire, l’engagement auprès des entreprises qui ont une voie visible et une volonté de s’adapter aux exigences de demain, peut créer des résultats positifs tant sur le plan financier que environnemental.
Le cuivre, par exemple, est un métal essentiel pour la transition de l’énergie propre, en raison de sa conductivité thermique et électrique et de sa résistance à la corrosion. Le cuivre est essentiel pour les panneaux solaires, les éoliennes, les véhicules électriques et le stockage de batteries, alors qu’il est largement utilisé dans la fabrication de câbles et fils électriques, la plomberie et d’autres équipements électroniques.
Dans la mesure où des quantités records de cuivre devront être extraites afin de permettre la décarbonisation à grande échelle de l’économie mondiale dans les années à venir, est-il possible pour les investisseurs ESG d’avoir un impact positif sur les caractéristiques de durabilité des entreprises opérant dans cet espace ? Nous pensons certainement que c’est le cas, comme en témoigne nos efforts continus d’engagement avec le groupe minier privé chilien Antofagasta, l’un des plus grands producteurs de cuivre au monde.
Antofagasta montre que certains mineurs sont prêts à s’adapter et à agir
Ces dernières années, nous nous sommes engagés à plusieurs reprises auprès d’Antofagasta sur des sujets liés aux droits du travail et à la sécurité des travailleurs, à la gestion de l’eau et au risque climatique. Au cours de ces engagements, nous avons vu Antofagasta mettre en œuvre de nombreuses initiatives positives, comme un engagement à élaborer des rapports sur les risques climatiques conformément aux recommandations du Groupe de travail sur les divulgations financières liées au climat (Task Force on Climate-related Financial Disclosures “TCFD”). Ici, l’entreprise a mentionné notre dialogue comme un facteur clé dans sa décision.
Antofagasta a récemment dépassé les objectifs à court terme liés aux émissions de gaz à effet de serre et au déploiement des énergies renouvelables, tandis que son conseil d’administration a ajouté le risque climatique à sa liste de ses zones de risque prioritaires pour la première fois.
Notre équipe ESG a récemment fait un suivi avec Antofagasta pour poursuivre le dialogue sur ses efforts de réduction des émissions de gaz à effet de serre, d’autant plus que l’entreprise a annoncé qu’elle adoptait de nouveaux objectifs et stratégies de réduction des émissions de carbone à plus long terme. Alors qu’Antofagasta est récemment entré sur le marché obligataire, nous avons également eu un dialogue exploratoire autour de la pertinence des structures d’obligations vertes ou liées à la durabilité pour les émissions futures.
Bien qu’un dialogue positif soit constructif, en fin de compte, tous les efforts d’engagement doivent déboucher sur des engagements et des actions plus ambitieux. Fait encourageant, Antofagasta continue de prendre des mesures positives, comme l’annonce récente de son objectif d’être neutre en carbone d’ici 2050. Il est important de noter que l’entreprise vise à réduire les émissions totales de 30 % d’ici 2025.
Comme toujours, nous avons cherché à clarifier comment Antofagasta sera en mesure de réaliser ces ambitions. Le plus grand défi de l’entreprise est de pouvoir rendre compte de ses émissions indirectes – ou de ses émissions de la chaîne de valeur «COPE 3». Elle est en train de renforcer activement sa capacité de déclarer les émissions indirectes, qui repose sur des partenariats étroits avec les compagnies maritimes et les fonderies.
En réponse à nos efforts antérieurs, Antofagasta nous a informés qu’il publiera prochainement des rapports conformément aux recommandations de la TCFD, qui souligneront comment ses opérations sont alignées sur les différents scénarios climatiques. Nous restons également en dialogue sur sa stratégie climatique en cours et continuerons à faire pression sur ses progrès en matière de décarbonisation. Dans l’ensemble, les progrès réalisés par Antofagasta en ce qui concerne les risques climatiques et d’autres éléments ESG nous ont récemment amenés à améliorer notre score ESG interne de B+ à A.